Gelişen Piyasalarda Rekor: Ralliyi Üç Yapay Zeka Devi Sürükledi

Gelişen ülke borsaları, İran savaşı sonrası kayıplarını telafi ederek tarihi zirveye ulaştı. Ancak bu yükselişin büyük bölümü, yapay zeka (AI) dalgasından faydalanan üç Asyalı çip devinden kaynaklandı. Bu durum, rallinin sürdürülebilirliği ve piyasa çeşitliliği konusunda soru işaretleri yaratıyor.

MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi Zirvede

MSCI Emerging Markets Index, Nisan ayında %15’in üzerinde yükselerek:

• Şubat ayındaki önceki zirvesini aştı
• ABD’nin S&P 500 endeksindeki %10’luk artışı geride bıraktı

Bu performans, gelişen piyasaların yeniden yatırımcı ilgisi çektiğini gösterdi.

Rallinin Yarısı Üç Şirkete Ait

Ancak dikkat çekici olan, yükselişin büyük ölçüde sınırlı sayıda şirketten kaynaklanması.

Endeksin bu ayki kazançlarının yaklaşık yarısı şu üç teknoloji devinden geldi:

• TSMC
• Samsung Electronics
• SK Hynix

Bu üç şirket, AI yatırımlarının merkezinde yer alırken, endeksin yaklaşık dörtte birini oluşturuyor.

AI Etkisi Gelişen Piyasaları Dönüştürüyor

Yapay zeka yatırımlarının hız kazanmasıyla:

• Çip üreticilerine yönelik talep patladı
• Bu şirketler küresel teknoloji tedarik zincirinin merkezine yerleşti

TSMC’nin piyasa değeri 1,8 trilyon dolara ulaşarak Saudi Aramco’yu geride bıraktı.

Nisan performansları:

• TSMC: +%23
• Samsung: +%35
• SK Hynix: +%60

Tayvan ve Güney Kore Öne Çıkıyor

Bu şirketlerin etkisiyle:

• Tayvan borsası dolar bazında yaklaşık %25 yükseldi
• Güney Kore’nin KOSPI endeksi %24 artarak 1998’den bu yana en güçlü aylık performansını gösterdi

Her iki piyasa da savaşın ilk günlerinde düşüş yaşasa da, yatırımcıların geri dönmesiyle hızlı toparlandı.

Yoğunlaşma Riski Tartışılıyor

Uzmanlara göre bu tablo bazı riskler içeriyor:

• Endeks, geniş bir gelişen piyasa temsili sunmaktan uzaklaşabilir
• AI odaklı birkaç şirkete aşırı bağımlı hale gelebilir
• Wall Street ile korelasyon artabilir

Yatırımcılar için “çeşitlendirme” ihtiyacı yeniden gündemde.

Çin Etkisi Sınırlı Kaldı

Endekste Çin’in ağırlığının sınırlı tutulması da dengeleri etkiledi.

• MSCI, Çin hisselerinin ağırlığını %20 ile sınırlıyor
• Bu nedenle Çin piyasaları rallide daha az rol oynadı

CSI 300 endeksi Nisan’da sadece %7 civarında yükseldi.

Zayıf Dolar Destek Sağladı

Rallinin bir diğer önemli destekçisi:

• ABD dolarındaki zayıflama

Doların gerilemesi:

• Gelişen ülke ihracatçılarını destekledi
• Şirket kârlılıklarını artırdı

Ralli Sadece Teknolojiyle Sınırlı Değil

Her ne kadar teknoloji hisseleri öncü olsa da:

• Enerji
• Sanayi
• Kamu hizmetleri

gibi sektörlerde de çift haneli getiriler görüldü.

Bu durum, yükselişin tamamen dar bir tabana dayanmadığını gösteriyor.

Bazı Piyasalar Geride Kaldı

Buna karşın, İran savaşından olumsuz etkilenen ülkeler hâlâ toparlanamadı.

Dolar bazında kayıplar:

• Endonezya: -%16
• Filipinler: -%16
• Güney Afrika: -%13
• Hindistan: -%9

Özellikle enerji ithalatçısı ülkeler baskı altında kalmaya devam ediyor.

Sonuç: Güçlü Ralli, Kırılgan Temel

Gelişen piyasalarda yaşanan güçlü yükselişe rağmen:

• Rallinin dar bir teknoloji grubuna dayanması
• Jeopolitik risklerin sürmesi
• Küresel ekonomik belirsizlikler

önümüzdeki dönemde oynaklığın devam edebileceğine işaret ediyor.

Financial Times, ParaAnaliz haber masası