Hürmüz’de başlayan petrol şoku batıya ileriliyor

Hürmüz Boğazı’nda başlayan petrol şoku, şimdi batıya doğru ilerliyor. Enerji sektörü, krizin henüz başlangıç ​​aşamasında olduğu konusunda uyarıyor.

Geçen hafta boyunca 30’dan fazla petrol ve doğalgaz tüccarı, yönetici, aracı, nakliyeci ve danışmanla yapılan görüşmelerde, tek bir mesaj tekrar tekrar dile getirildi: Dünya hâlâ durumun ciddiyetini kavrayamadı. Birçoğu 1970’lerdeki petrol şokuna paralellikler kurarak, Hürmüz Boğazı’nın kapanmasının daha da büyük bir krizi tehdit ettiğini belirtti. Asya’yı vuran yakıt sıkıntılarının yakında batıya da yayılmaya başlayacağını söylediler. Avrupa’nın, yükleri güvence altına almak için artan fiyatlarla karşı karşıya kalması ve önümüzdeki haftalarda dizel yakıt kıtlığı riskiyle karşılaşması muhtemel.

Boğaz kapalı kalmaya devam ederse, dünya petrol ve doğalgaz tüketimini önemli ölçüde azaltmak zorunda kalacak; ancak bu, fiyatlar tüketicileri ve işletmeleri çok daha az uçmaya, araba kullanmaya ve harcama yapmaya zorlayacak bir seviyeye yükselmeden önce olmayacak. Zaten talep düşmeye başladı ve Asya’daki bazı ülkeler yakıt stokluyor ve karneye bağlıyor. ABD hükümet yetkilileri ve Wall Street analistleri, petrol fiyatlarının varil başına 200 dolara kadar yükselebileceği ihtimalini değerlendirmeye başlıyor.

TotalEnergies SE’nin CEO’su Patrick Pouyanne, Houston’daki CERAWeek konferansında yaptığı konuşmada, “Bu krizin üç veya dört aydan fazla sürmesi durumunda, dünyanın sistemik bir sorunu haline geleceği bana açık” dedi. Pouyanne’ye göre, “Küresel olarak ihraç edilen ham petrolün yüzde 20’sinin ve LNG kapasitesinin yüzde 20’sinin Körfez’de atıl kalması, hiçbir sonuç doğurmadan kabul edilemez.”

Basit bir hesaplama, boğazın kapanmasının, kaybı telafi etmeyi amaçlayan müdahaleler de hesaba katıldığında, küresel petrol akışını günde yaklaşık 11 milyon varil azalttığını gösteriyor. Savaş öncesi talep seviyeleriyle karşılaştırıldığında, bu yaklaşık 9 milyon varillik bir açık anlamına geliyor; bu da İngiltere, Fransa, Almanya, İspanya ve İtalya’nın toplam petrol tüketiminden daha fazla olan devasa bir açık. Özellikle Asya’daki düşük talep, bu açığın kapanmasına yardımcı oluyor. (Piyasa da savaşa arz fazlasıyla girmişti.)

Ancak arz açısından durum bundan daha iyi olmayabilir. Büyük bir acil durum stokunun serbest bırakılması ve ABD’nin Rusya ve İran petrol yaptırımlarına getirdiği muafiyetler bir süre kazandırdı, ancak bunlar sınırlı müdahaleler. Bunlar tükendiğinde, Başkan Donald Trump’ın yakın vadede küresel petrol fiyatlarının yükselmesini önlemek için boğazı tamamen yeniden açmaktan başka hangi araçlara sahip olduğu belirsiz. İran, yabancı gemilerin su yolundan geçmesine az sayıda izin veriyor, ancak şu ana kadarki rakamlar durumu pek değiştirmiyor.

LNG’de küresel arzın beşti biri Hürmüz’den geçiyor

Sıvılaştırılmış doğalgazda durum daha da vahim. Hürmüz Boğazı, küresel arzın yaklaşık beşte birini karşılıyor ve Orta Doğu’dan gelen son sevkiyatlar da varış noktalarına ulaşmak üzere. Petrolün aksine, gazı pazara ulaştırmak için alternatif yollar yok ve açığı telafi edecek çok az stratejik stok bulunuyor.

ABD, dünyanın en büyük LNG ihracatçısıdır ve devasa üretimi nedeniyle iç doğalgaz piyasası savaştan nispeten etkilenmedi.

Ancak petrol sadece yakıtla sınırlı değil: Petrol, hemen hemen her şeyde kullanılan plastiklerin üretiminde de kullanılıyor.

Körfez’in önde gelen tedarikçileri, bölgedeki depolama alanlarının dolmasıyla birlikte petrol üretimini zaten azalttı. Boğaz ne kadar uzun süre kapalı kalırsa, çatışmada önemli enerji üretim tesislerinin hasar görme riski de o kadar artar ve bu da arz üzerinde daha uzun süreli bir etkiye yol açar. Zaten dünyanın en büyük LNG tesisinin bazı bölümleri füze hasarı gördü ve sahibi QatarEnergy, onarımın beş yıla kadar sürebileceği konusunda uyardı.

Küresel ekonomi için İran savaşının şoku şimdiden başladı. Bloomberg Economics’in büyük veri fiyat takip aracı , ABD’nin Mart ayı tüketici fiyat endeksini (TÜFE) yıllık bazda yzüde 3,4 olarak gösteriyor; bu, Şubat ayındaki yüzde 2,4’lük artışa kıyasla belirgin bir yükseliş ve bunun başlıca nedeni yükselen yakıt fiyatları.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, petrolün varil başına 110 dolar civarında olması durumunda, Bloomberg Economics SHOK modeli fiyatlarda belirgin ancak yönetilebilir bir artış ve büyümede bir düşüş öngörüyor. Euro bölgesinde bu rakamlar yıllık enflasyonda yaklaşık 1 puan ve GSYİH’de yüzde 0,6’lık bir düşüş anlamına geliyor.

Ancak Hürmüz Boğazı ikinci çeyreğin çok uzun bir süre boyunca kapalı kalırsa, petrol fiyatlarının keskin bir şekilde yükselme riski vardır. Varil başına 170 dolara ulaşması durumunda, enflasyon ve büyüme üzerindeki etkisi yaklaşık iki katına çıkar; bu da merkez bankalarının geleceğinden ABD ara seçimlerinin sonucuna kadar her şeyi değiştirebilecek bir stagflasyon şoku anlamına gelir.

Talebi ezmek için fiyatların ne kadar yükselmesi gerekecek?

Pimco’nun emtia portföy yatırım ekibinin başkanı olarak yaklaşık 20 milyar doları yöneten Greg Sharenow, yakın zamanda katıldığı bir podcast’te, “Bu fiyatın ne olacağından bahsetmeye başladığınızda, bilinmeyene doğru yol alıyoruz” dedi. “Eğer piyasanın yapması gereken ayarlama buysa, acıyı zor yoldan yaşayacaksınız.”

Şimdilik petrol fiyatları panik seviyelerine ulaşmadı. Vadeli işlemler geçen hafta varil başına 112 doların biraz üzerinde kapandı; bu, savaşın başlamasından bu yana yüzde 55’lik bir artış anlamına geliyor ancak 2008’deki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 147,50 doların çok altında. Avrupa doğalgaz fiyatları çatışmanın başlangıcından bu yana yzüde 70 arttı, ancak 2022 enerji krizi sırasında belirlenen zirvelere henüz yaklaşamadı.

Bunun nedenlerinden biri, yatırımcıların Trump’ın uzun sürecek bir savaşın ekonomik etkileri aşırı seviyelere ulaşmadan önce çatışmayı bırakacağını varsayması.

Endişeler giderilemedi

Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri’nin Hürmüz Boğazı’nı bypass eden boru hatları aracılığıyla petrolü yeniden yönlendirme çabaları, arz üzerindeki etkiyi kısmen hafifletirken, ABD ve diğer hükümetler de fiyatları kontrol altına almak için rekor miktarda petrolü piyasaya süreceklerini açıkladı.

Tüm bu stokların piyasaya ne kadar hızlı aktığı net değil. ABD Enerji Bakanı Chris Wright, Uluslararası Enerji Ajansı tarafından koordine edilen salınımın günde 3 milyon varile ulaşabileceğini belirtti, ancak Bloomberg hesaplamalarında ve Morgan Stanley analistlerinden gelen daha muhafazakar bir rakam olan 2 milyonu kullandı. Çin’in de arz etkisini yumuşatmak için kullanabileceği önemli petrol stokları bulunuyor.

Diğer önlemler kapsamında ABD, denizde yüzer depolarda bekleyen Rus ve İran petrolüne uygulanan yaptırımları geçici olarak kaldırdı, bu da petrolün çok daha geniş bir alıcı kitlesinin erişimine açılmasını sağladı ve alıcılar hızla harekete geçti.

Şimdiye kadar alınan önlemler, büyük tüketici ülkelerin endişelerini gidermeye yetmedi. Japonya, gerekirse ek koordineli petrol rezervi salınımı yapılması için Uluslararası Enerji Ajansı’ndan (UEA) talepte bulundu.

Asya pazarlarında talep daralması gözlendi

Konuyla ilgili bilgi sahibi bir kişiye göre, yakın zamanda yapılan bir Avrupa Birliği enerji görev gücü toplantısında, bir başka petrol stokunun serbest bırakılmasının faydaları da gündeme getirildi; ancak bazı ülkeler, böyle bir adımın fiyat yönetimi için değil, gerçek fiziksel aksaklıklar ortaya çıktığında atılması gerektiğini savundu. Ayrıca, daha fazla serbest bırakmanın piyasadaki petrol miktarını gerçekten artırıp artırmayacağı veya sadece deşarjların daha uzun süre devam etmesi anlamına gelip gelmeyeceği de belirsiz.

Amerikan Petrol Enstitüsü CEO’su Mike Sommers, krizin başlamasının üzerinden bir ay geçmişken rekor seviyede bir fiyat artışının yaşanmasıyla, ABD’nin Amerikalı tüketicileri fiyat şoklarından korumak için daha ne kadar şey yapabileceğinin belirsiz olduğunu söyledi.

Sommers bir röportajda, “Şu an için elimizdeki plan oldukça kısıtlı” dedi. Körfez petrolünün başlıca alıcıları milyonlarca varil petrolün kayıp olduğunu bildirdi.

Ham petrol vadeli işlemleri zirve noktalarının oldukça altında kalırken, dizel ve jet yakıtı gibi rafine yakıtların fiyatları son haftalarda hızla yükseldi, zaman zaman 200 doları aşarak, hem ham petrole hem de Hürmüz Boğazı üzerinden taşınan sıvılaştırılmış petrol gazına büyük ölçüde bağımlı olan Asya pazarlarında talep daralmasının ilk belirtilerini gösterdi.