FT: İran Saldırısı Sonrası Hedge Fonlar Gelişen Piyasa Pozisyonlarını Gözden Geçiriyor

ABD ve İsrail’in İran’a yönelik saldırıları sonrası hedge fonlar gelişen piyasalardaki (EM) pozisyonlarını yeniden değerlendiriyor. MSCI GOP endeksi %2’ye yakın düşerken dolar güçlendi, petrol fiyatları sıçradı. Uzmanlara göre çatışmanın uzaması halinde “kalabalık GOP işlemi” ciddi baskı altına girebilir.

GOP Rallisi Tersine Mi Dönüyor?

Yıl başından bu yana gelişen piyasa hisseleri güçlü performans sergiliyordu.

• MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi 2026 başından bu yana %14 yükselmişti.

• Zayıflayan dolar, gelişen ülkelerin borç yükünü azaltmıştı.

• Düşük petrol fiyatları, enerji ithalatçısı ülkeleri desteklemişti.

Ancak İran’a yönelik saldırılar bu pozitif tabloyu tehdit ediyor.

Pazartesi günü:

• MSCI GOP endeksi %2’ye yakın düştü.

• JPMorgan GOP para birimi endeksi %0,7 geriledi.

• Türkiye, Hindistan ve Asya piyasaları baskı altında kaldı.

“GOP İşlemi Artık Büyük Risk”

Financial Times’a konuşan büyük bir makro hedge fon yöneticisi:

Son haftalarda hedge fonların GOP hisselerindeki pozisyonları 5 yılın en yüksek seviyelerine yaklaşmıştı.

Goldman Sachs’ın prime brokerage raporuna göre:

• Güney Kore

• Tayvan

hisseleri en çok tercih edilen işlemler arasında yer alıyordu.

Petrol Fiyatı Kritik Eşik

Brent petrol yaklaşık %6 yükseldi. Gaz fiyatları Asya ve Avrupa’da sıçradı.

Petrol ithalatına bağımlı ekonomiler için bu durum risk oluşturuyor.

Fidelity International Küresel Makro Başkanı Salman Ahmed:

Türkiye ve Mısır: Faizle Gelen Yabancı Para

Son bir yılda hedge fonlar özellikle:

• Türkiye

• Mısır

yerel tahvil piyasalarına güçlü giriş yapmıştı.

Yüksek faiz oranları (%30+ seviyeler) yabancı yatırımcıyı çekmişti.

Ancak:

• Citi verilerine göre yabancıların Mısır tahvillerindeki pozisyonu son dönemde 2 milyar dolar azaldı.

• Türkiye’de bazı yatırımcılar CDS ve forward işlemlerle hedge yaptı.

Şimdilik “panik çıkışı” görülmediği belirtiliyor.

EM Para Birimleri Baskı Altında

Pazartesi günü:

• Macar forinti

• Güney Afrika randı

• Brezilya reali

dolar karşısında %1-2 değer kaybetti.

Türk lirası ise Merkez Bankası’nın müdahaleleri sonrası görece yatay seyretti.

Carlos de Sousa (Vontobel):

Uzun Süreli Savaş Kritik

Analistlere göre:

• Kısa süreli çatışma → EM için geçici dalgalanma

• Uzun süreli enerji şoku → EM satış dalgası

Bir portföy yöneticisi:

GOP Sabit Getirili Varlıklar Hâlâ Güçlü mü?

Bazı uzmanlar ise daha temkinli iyimser.

• Cari açıklar geçmişe göre daha düşük

• Dış finansmana bağımlılık azaldı

• Aşırı pozisyonlanma henüz yok

Şu ana kadar “ciddi bir güvenli liman kaçışı” görülmediği belirtiliyor.

Sonuç

Gelişen piyasalar yılın ilk bölümünde güçlü performans göstermişti. Ancak İran merkezli savaşın uzaması halinde:

• Dolar güçlenebilir

• Petrol kalıcı yükselirse enflasyon baskısı artabilir

• EM tahvil ve hisse senedi piyasalarında çözülme başlayabilir

Şimdilik piyasa temkinli. Panik yok.
Ancak “kalabalık GOP işlemi” ciddi bir stres testinden geçiyor.